特斯拉十万亿美元市值

作者：王瑞
、编辑：何奇、郝秋慧

核心观点：

1 、特斯拉股价上涨源于销量增长
、持续盈利、产能扩充 、技术领先等；

2
、特斯拉若将汽车转化为智能移动终端
，其市值将具备突破万亿美元的可能；

3、特斯拉超两千亿美元的市值，包含了外界过高的期望
。

“我再也不想玩股票了。”一位来自老虎证券的股民欲哭无泪 ，他做空了200股特斯拉股票
，却在短短数天内血本无归 。

那些买了特斯拉股票的人，已经赚翻了
。

截至美东时间2020年7月2日收盘 ，特斯拉股价定格在1208.66美元
，较年初翻了近3倍，市值攀升至2242亿美元。仅就市值来看 ，特斯拉相当于1.1个丰田 、4.7个法拉利
、5.5个通用、7个比亚迪 、8个福特
、22个蔚来 。

自2010年6月以每股17美元上市以来
，短短十年，特斯拉股价增长超过50倍
。

“如果你错过了50元的茅台 ，不应再错过1000美元的特斯拉。 ”一则段子在网上流传开来
，特斯拉飙升的股价，令投资者信心倍增 。

在不少人眼中 ，特斯拉在汽车届的地位就相当于手机届的“苹果
”
。作为对比，苹果市值高达1.63万亿美元
，特斯拉有机会赶上吗？

特斯拉为何这么值钱？

今年上半年，在新冠肺炎疫情的肆虐下 ，全球汽车产业哀鸿遍野
，特斯拉这边风景独好。

2020年5月，除中国、韩国等已控制住疫情的国家外 ，美国 、日本、欧洲等多个国家与地区的汽车市场遭遇断崖式下跌
，下跌幅度从33.0%至89.0%不等 。

但特斯拉的销量似乎未受影响
。特斯拉今年第二季度交付量逆势上涨至9.1万辆，环比增长2.4%。其中 ，Model?3/Y交付量达到8万辆
，继续担任特斯拉的销量主力 。

特斯拉销量坚挺，不仅突出了这家电动车企比竞对更加“抗造” ，更代表着汽车电动化趋势足以经受严酷的考验。

除了销量外
，持续盈利的能力也为特斯拉股价飙升提供底层支撑
。

自2019年Q3扭亏为盈以来，特斯拉已经实现连续三个季度盈利。特斯拉CEO马斯克最近发布的内部邮件显示 ，尽管新冠肺炎疫情对特斯拉的业务造成冲击，但公司仍有望在今年第二季度实现“盈亏平衡 ” 。

倘若马斯克所言非虚
，特斯拉或将达成连续四个季度盈利的新纪录，已然具备自力更生的能力
。

特斯拉仍在持续扩张。

目前 ，特斯拉仅在中美两国建设有超级工厂 。一旦德国柏林超级工厂建设完毕
，特斯拉将实现中
、美、欧三大新能源汽车市场的完整布局，其合计产能将突破一百万辆
。

另外 ，据英国相关媒体报道
，特斯拉可能在英国建立一家超级工厂，生产清洁能源产品。早些时候 ，有消息称
，巴西政府有意在该国建造一座特斯拉超级工厂，并将与特斯拉进行接洽 。特斯拉的触手即将遍布全球
。

手握最强商业级别自动驾驶技术与领先BMS电池管理技术的特斯拉 ，其“软
”实力上较竞对牢牢领先。同时
，其已实现产能建设与成本下探的良性循环，2020年5月 ，国产Model?3补贴后售价降至27.155万元，这个价位让国产新能源车企倍感压力 。

特斯拉的市值还有上升的空间吗？

万亿市值
，看齐苹果？

一旦特斯拉打开软件大门，外界对其估值模型将会发生巨大变化
。

“结合其行业龙头地位 、自动驾驶能力等 ，万亿美元市值是有可能的。”傲酷雷达亚太区总裁郄建军对亿欧汽车表示 。

迄今为止
，美股破万亿美元市值的公司仅有四家：苹果
、亚马逊、微软和Alphabet。

四家公司中，亚马逊的主营业务是电商 ，微软主要依靠提供系统软件与软件服务营收获利
，Alphabet重在互联网业务，唯一与特斯拉类似的是苹果——二者的主要营收来自硬件
。

但过半营收来自iPhone的苹果 ，并非一家单纯的硬件厂商。

锤子科技创始人罗永浩曾表示
，iPhone“只是一个壳子，苹果真正卖的产品是iOS系统 ” 。以技术为抓手 、结合软硬件 ，并整合产业链上下游的苹果
，?借助智能手机iPhone“霸占
”了用户几乎全部的流量入口，并建立起稳固的应用生态
。

一方面 ，用户“入坑”后很难再离开苹果的生态，用iPhone的人下部手机大概率仍会选择iPhone
，并愿意购买iPad
、MacBook、AirPods等其他苹果产品。

据IDC数据，截至2019年末 ，苹果在全球范围内的活跃设备数超过14亿
，留存率超过60%，其客户群体具有极高的品牌忠诚度 。

另一方面 ，借助对用户流量入口的牢牢把握
，苹果也获得了大量互联网服务收入
。例如，其APP?Store与开发者的分成高达30%——用户每购买10美元虚拟电子产品 ，苹果可以获得3美元。此外
，苹果还有诸如Apple?Pay等一系列收入，靠软件“薅羊毛 ”的方式变着花样赚钱 。

这是特斯拉暂时无法模仿的
。

目前 ，特斯拉的主要收入来自卖车。虽然其具备OTA空中升级的能力
，但后者主要用于软件系统更新，并没有为特斯拉创造更多收入 。换言之 ，特斯拉赚钱仍然依靠“一锤子买卖
”，除了以直营方式取代传统4S店外
，其赚钱逻辑与传统车企并无太大分别
。

这并不利于特斯拉股价进一步上涨。

若要寻求股价的进一步上升，特斯拉必须建立起牢固的产品生态 ，由卖硬件转为卖软件服务
，将“一锤子买卖”转化为持续“割韭菜 ” 。这种软件服务既包括特斯拉目前提供的自动辅助驾驶等功能，更包括其它软件——如手机app般各式各样的软件。

“当特斯拉汽车变成软件商店 ，与苹果软件商店类似后
，它的潜力就会变得非常大
。”郄建军表示。

未来，特斯拉汽车将不仅是交通工具 ，更是智能移动终端 。智能手机可以实现的
，特斯拉加倍实现；智能手机不能实现的，特斯拉也可以实现
。

汽车的一大优势在于其比智能手机能承载更多 、更强的硬件和软件 ，能实现比手机更强大的功能。

特斯拉若能在出行场景中做到软硬件通吃
，看齐苹果，市值上涨只是时间问题 。

根基未稳

特斯拉的市值 ，仍处于争议之中
。

2020年5月1日，马斯克本人就曾表示：“特斯拉股价太高了。
”结果特斯拉股价当天暴跌超过11%
，市值蒸发140亿美元 。

一位汽车行业资深人士向亿欧汽车表示：“特斯拉不好分析，虽然它是大家（中国车企）的学习目标 ，但市值涨到这么高
，大概率仍是炒作
。”换言之，特斯拉的超高市值不具备基本面。

2019年 ，特斯拉全球销量为36.8万辆 。作为对比
，暂居全球市值第二大车企的丰田同期销量为1072万辆
。

就整个产业来看，2019年 ，苹果手机出货量达1.96亿部
，占全球智能手机市场的13%。同期，全球汽车销量达到9030万辆 ，特斯拉销量仅为整个市场的0.4% 。

此外
，特斯拉还深陷多起自动驾驶事故舆论中。近期，一位特斯拉车主在某社交平台上表示 ，他所驾驶的Model?3在中间车道行驶，遭遇右侧大型渣土车变道
，但FSD（全自动驾驶）未能识别到渣土车，反而加速向前导致撞击事故
。这说明 ，特斯拉的自动驾驶功能远未成形。

作为智能移动终端落地的前提
，但特斯拉的自动驾驶功能远未实现，万亿市值仍是星辰大海 。

根据汽车行业普遍共识 ，实现完全自动驾驶至少还需要10年
。何况特斯拉走摄像头结合毫米波雷达的自动驾驶路线
，并未采用测量精度更高的激光雷达。这也是许多人看空特斯拉的原因之一 。

“不管别人信不信，我是信的 ， ”一位特斯拉股民向亿欧汽车表示
，无论特斯拉股价是否暴跌，他一股也不会卖 ，“我要等到它万亿市值那天
。
”

本文来源于汽车之家车家号作者
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