当前宏观市场特点

《宏观市场——创造管理主要经济风险的制度体系》是笔者对这一问题潜心研究的结晶 。社会确实共担了某些种类的风险，如自然灾害、突发急病 、暂时失业等；社会所关注的是突发性的或危害性极大的灾害
。但是 ，影响个人一生福利的大多数风险却仍无法分散
，我们的生活水平在很大程度上由运气来决定。《宏观市场——创造管理主要经济风险的制度体系》的主要内容包括前言
、致谢、引论 、心理障碍、长期收入流的保值机制
、国民收入与劳动收入市场、房地产和其他市场 、为交割合约而建立指数
、指数：问题与选择、关于指数修正的若干问题 、推动历史前进的车轮
、参考文献、人名索引 、主题索引 。

目前市场上代表宏观对冲属性的粮食和军工还是上行结构最好的两个板块。

今年基本可用土地都开始种口粮，确实不同寻常 ，“食为政首”必须引起重视，尤其是在当下这个多事之秋
。

这个世界经济多事之秋
，农业粮食毫无疑问是我们的首要内循环护城河之一。

粮食中战略意义最深远的就是主要粮食作为种子产业，这是粮食的“芯片 ”直接决定了粮食的整体产量和自给自足 。

在今年粮价上涨带来高盈利弹性 ，粮食产地土地价值也被重估提升
，所以除了粮食种子，农垦也是农业之中最值得关注的分支
。

农业目前的一线龙头有万向德农 ，苏垦农发
，隆平高科，荃银高科 ，登海种业
，神农科技。后续可能继续轮动走强 。

军工板块周五反弹主要靠军工低位股带节奏，比如海特高新
、内蒙一机、左江科技等
。

前排的航发动力 、中航沈飞反弹力度都比较弱。

由此判定这个反弹也是在恢复期中 ，军工板块能不能走出震荡开启第二波行情目前还不能完全判定 。

军工这轮反弹
，能不能破前高，很关键
。而且军工能不能反弹 ，要看一批军工核心的态度。如果这批核心不能重新走强，军工也很难判断反弹 。

不过之前半导体
、5G板块才起来
，板块都走了6个月以上，现在军工上来才4个月 ，第一轮上行
，应该还没运行完
。

问题1：什么是中小企业板？

问题2：中小企业板是什么意思？

中小企业板-是深圳证券交易所为了鼓励自主创新，而专门设置的中小型公司聚集板块。板块内公司普遍具有收入增长快、盈利能力强 、科技含量高的特点 ，而且股票流动性好
，交易活跃，被视为中国未来的“纳斯达克
” 。

创业板(SecondBoard) ，是与主板(MainBoard)相对应的概念
，是指在主板之外为中小型高成长企业、高科技企业和新兴公司的发展提供便利的融资途径，并为风险资本提供有效的退出渠道的一个新市场。许多创业板又被称为小型资本市场或新兴公司市场
。

比较中小企业板块和创业板的定义 ，可以看出两者的上市对象和功能基本相同。虽然如此
，但是它们之间还是有区别的，主要表现在：

(1)中小企业板块的进入门槛较高 ，上市条件较为严格，接近于现有主板市场 。而创业板的进入门槛较低
，上市条件较为宽松
。

(2)中小企业板块的运作采取非的附属市场模式，也称一所两板平行制 ，即中小企业板块附属于深交所。中小企业板块作为深交所的补充
，与深交所组合在一起共同运作，拥有共同的组织管理系统和交易系统 ，甚至采用相同的监管标准
，所不同的主要是上市标准的差别 。例如，新加坡证券交易所的SecondBoard
、吉隆坡和泰国证券交易所的二板市场与香港创业板等都是这样
。而我国今后设立的创业板 ，其运作将采取模式
，即创业板与主板市场---上交所分别运作，拥有的组织管理系统和交易系统 ，采用不同的上市标准和监管标准。例如
，美国的Nasdaq、日本的OTCExchange 、我国台湾的ROSE和法国的";新市场";等，即是如此 。

(3)从设立的时间顺序来看 ，中小企业板块要先于创业板
。或者说，中小企业板块是未来创业板的雏形。

小企业板块和创业板的联系

创业板市场目前已成为建设多层次资本市场体系的关键 。我国创业板市场的建设应当采取循序渐进的原则
，分阶段
、分步骤地加以实施
。中小企业板块可以先行推出，它是建立创业板市场的第一步。如果把中小企业板块看作创业板市场的低级形态和初期模式 ，那么创业板就是创业板市场的高级形态和目标模式 。同时
，从建立中小企业板块入手，稳步推进创业板市场建设的发展思路已渐次清晰。以建立中小企业板块为切入点和突破口 ，可以为推进创业板市场的建设积累有益的经验
，探索出一条成功的发展道路，并尽量减少创业板的设立可能对主板市场带来的消极影响 ，进而构建多层次的资本市场体系
。

我国创业板市场的称谓经历了从高新技术板、到第二交易系统 、二板市场
、再到创业板这样一个演变过程
，意味着原先的上市对象应重新进行合理地定位。如果说从";高新技术板";的提法改为";二板市场";和";创业板";，是为了减少网络高科技股泡沫破灭所造成的负面影响 ，那么从";二板市场";、";创业板";的提法改为";中小企业板块";
，则更多地是考虑到现行法律制度的限制和市场环境的压力 。在有关制度层面无法跟进 、且中小企业的融资需求又日益增加的形势下，为了避免因设立创业板造成的过大风险而带来的阻力 ，对上市条件进行小幅调整
、设立中小企业板块便成为更为现实的一种解决途径
。与其说这是一种";退而求其次";的折衷选择，不如说是一种顺势而为的曲线救国方案。从这个意义上来讲
，中小企业板块的推出正是建设多层次资本市场体系过程中应运而生的一块";探路石"; 。

中小企业板与主板相比有哪些投资优势？

中小板股票基金(ETF)标的指数具有高成长、高回报的特点，自指数基准日2005年6月7日至2006年4月21日 ，指数上涨近70%;而同期上证指数只上涨了37.4%
，深证综指只上涨了36.7%
。中小企业板指数是其中涨得最快的指数！

截至2005年底，中小企业板50家上市公司全部实现盈利 ，平均每股收益0.40元
，平均净资产收益率达到11.05%，总体主营收入同比增长37.71% ，总体净利润同比增长12.83%！

中小企业板指数与上证指数 、深证综指历史走势对比图

(2005年6月7日～2006年4月21日)

中小板指数与上证指数
、深证综指历史走势对比图(来源：华夏基金)

中小企业板包括哪些股票？

目前中小企业板块共有50只股票
，聚集了中小企业中一批优秀的上市公司，其中投资者比较熟悉的企业有：

苏宁电器-国内家电连锁经营行业排名第二 ，上市以来累计涨幅达到了878%;

航天电器-国内高端电子元器件生产领域的技术领先者
，上市以来累计涨幅达到了761%;

凯恩股份-电解电容器纸全球市场占有率20%;

东信和平-世界充值卡生产规模最大的厂商之一，国内市场占有率第一;

海特高新-国内现代飞机机载设备维修规模最大、用户覆盖面最广 、维修设备量最大;

山东威达机械-中国最大的钻夹头生产企业 ，世界主要的钻夹头生产基地之一，2003年市场份额40%;

中捷股份-工业缝纫机8%;高速平缝机15%;曲折缝机占国内市场份额62%
，世界市场份额40%以上。

为什么中小企业板具有较高成长性？

(1)处于成长期：中小板企业大多处于企业生命周期的成长期，与处于成熟期的企业相比 ，成长期的企业具有高成长、高收益的特点 。

(2)具有区域优势：中小板企业大多位于东南沿海等经济发达的地区
，在50家企业中，浙江
、广东、江苏三省共31家 ，占62%
。沿海区域的经济发展为中小企业的发展提供了巨大的空间。

(3)自主创新能力强：中小板企业多数是一些在各自细分行业处于龙头地位的小公司
，拥有自主专利技术的接近90%，部分公司被列为国家火炬计划重点高新技术企业和国家科技部认定全国重点高新技术企业 。“十一五”规划强调了高科技的自主创新能力 ，科技含量较高的中小板企业将迎来良好的市场发展环境
。

(4)全流通的板块：值得提出的是中小板目前共有50家上市公司
，已经全部完成股改，中小企业板是国内第一个全流通的板块。以06年3月31日的数据为准 ，总市值较股改前上涨19.19%
，流通市值较股改前上涨63.75%，平均股价上涨43.15% 。

如何投资中小企业板分享上涨收益？

投资者可根据自己的风险承受能力选择多种方式参与中小企业板的投资 ，分享东南沿海企业高速增长的经济成果。

投资者可以选择股票投资，但中小企业股票与高收益相对应的是高风险
，个股波动大是小盘股的普遍特点
。风险承受能力强并有一定投资经验的投资者可选择投资中小板的股票。

小盘股基金也是一个不错的选择，基金投资可以分散个股风险 ，此外基金的专家理财还可以免去选择个股的烦恼 。

在市场行情看好的时候
，指数基金股票仓位高于其他类型的基金，能够充分享受指数上涨带来的收益 ，获得的收益要高于一般的股票基金
。

ETF具有交易便利 、费用低廉的独特优势
，被动投资风险较小还能获得与所跟踪指数一致的收益水平，是高效的指数投资工具。投资中小板股票基金(ETF)是投资者在分散个股风险的基础上以较低成本获取指数上涨收益的更好选择 。